数字货币发行绕不过的坎,Libra开启的新时代

通证通研究院文:宋双杰,CFA;娄嘉铭导读Facebook发行Libra,受到了各种政府机关的“关照”,这是否意味着美国找到了新的“剪羊毛”机会?摘要美国通过“星球大战”计划建立空天边疆,大力发展了美国的航空产业;通过“信息高速公路”战略建立信息边疆,奠定了美国在互联网领域的领先地位。区块链技术的发展和应用,可能引起信息互联网向价值互联网的切换,而Libra则可能成为价值互联网的基础设施。未来新一轮的技术浪潮,是否还将由美国领导,并且进一步强化美国的地位?Libra将建立DCA——数字货币区。数字货币区是一种交易网络,在此网络中的一切付款和交易行为都通过“特定于此网络的货币”以数字化的方式完成,Libra明显具有DCA内部货币的特征。Libra的“超主权”特征,与“欧元”有一定程度的相似。作为最优货币区的一次试验,欧元区的经验对于理解数字货币区具有重要借鉴意义。相较于欧元,具有互联网特质的Libra渗透性更强。最优货币区使各成员国央行让渡部分职能,成立货币区央行对整个地区进行宏观调控,同时区域内商业银行整体的信用也得到增强。与最优货币区相比,数字货币区对于传统银行体系的冲击和颠覆程度更深、影响更大,传统的金融边界、主权边界以及商业边界的限制在Libra面前或将失去作用。Libra将对主权国家展开降维打击。Libra的出现,一方面会冲击主权国家的商业生态,另一方面将挤出欠发达国家的主权货币,我们认为,未来数字主权将构成各国综合国力的一部分,数字主权将至少与金融主权处于同等重要的地位。直面Libra挑战,决战数字边疆。Libra的诞生,对于各个主权国家来说,既是挑战,也是机会。虽然Libra具有潜在的颠覆性,但Libra是顺应历史潮流、迎合生产力需要的产物。数字大战一触即发,任何一个国家都不应坐视Libra的发展不理。中国应充分吸收在数字支付上的经验,直面Libra的挑战,捍卫数字边疆。风险提示:Libra进展不及预期目录1大变局时代1.1“星球大战”计划——确立美国空天边疆1.2“信息高速公路”战略——确立美国信息边疆2Libra将建立DCA——数字货币区2.1Libra具有DCA的特征2.2DCA的前身是OCA3Libra的优势将织起天网3.1欧元“高一尺”——区域性超主权货币3.2Libra“高一丈”——全面击穿金融墙3.3全球组网——Libra将渗透日常生活4Libra将对主权国家展开降维打击4.1Libra冲击主权国家商业生态4.2Libra将挤出欠发达国家货币4.3数字主权或将高于边境主权和金融主权5直面Libra挑战,决战数字边疆正文

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本文大概3800字,读完约12分钟“Libra计划是推动全球货币加速进入数字货币阶段的一个重要契机,或许将催生全球数字货币监管框架,也会激发当代经济学家和金融学家重新反思货币金融理论和金融监管制度,跟上新一轮科技革命与金融变革的步伐。本文作者系盘古智...

本文大概3800字,读完约12分钟

Libra计划是推动全球货币加速进入数字货币阶段的一个重要契机,或许将催生全球数字货币监管框架,也会激发当代经济学家和金融学家重新反思货币金融理论和金融监管制度,跟上新一轮科技革命与金融变革的步伐。

本文作者系盘古智库学术委员、中央财经大学金融法研究所所长黄震,文章转载于''中国金融杂志''微信公众号。

最近Facebook宣布将开发稳定币Libra及其配套钱包Calibra,声称其使命是建立一套简单的、无国界的货币和为数十亿人服务的金融基础设施。Facebook的Libra发币计划可谓一石激起千重浪,迅速引发各界关注和全球热议。Facebook作为全球最大的社交网络平台,与以往虚拟货币发币机构大不一样,准备动用其丰富的资源推出特别宏大的发币计划,或许将实现超主权货币与创新性技术结合,这再一次激发了颠覆世界货币金融体系的无限想象与极度恐慌。

对于Facebook的发币计划,我国以及众多主权国家都进行了密切关注和热烈讨论。特别是一些国际组织,如国际货币基金组织针对这一挑战,提出了自己的发币计划。据传美国众议院财政服务委员会已致函要求其停止开发,信中提到:“Libra和Calibra可能会对以瑞士为中心的一个新全球金融体系产生帮助,而该体系将会挑战美国的货币政策和美元地位。”

为什么会出现上述这种状况?首先,Facebook作为全球最大的社交平台拥有24亿活跃用户,超过了中国的微信和支付宝等支付机构的用户总和,Facebook一旦发币成功,将会出现前所未有的规模效应。其次,关于Libra的白皮书提到的应用场景、使用范围、商圈规模极其庞大,它让数字货币不再只是停留在虚拟空间,将会有更多实体场景的应用。再次,更令人吃惊的是,Libra的发币计划有非常多的主流金融机构参与,特别是Visa、Mastercard等国际知名的支付机构也踊跃参与。Libra融入主流金融市场的可能性更大。其四,Facebook发币计划居然得到了美联储的默许。时至今日,美联储没有对Facebook发币计划表示任何反对或者提出不同意见。

目前关于Libra的讨论仍然席卷着各国政府和各种学术论坛。针对Facebook的发币计划,我们没有必要过度恐慌和过度解读,情绪化地卷入这一计划在当前引起的热烈反应,而应该进行更多的理性反思和预测分析,提出对于数字货币现象的理论分析框架和未来的全球监管框架。

从历史来看,数字加密货币虽然只有十年的时间,从比特币到以太坊,再到今天Facebook的Libra发币计划,十年间数千种数字加密货币,在没有主权国家监管控制下,如同脱缰的野马一路狂奔。尤其是以比特币为代表,在各种力量炒作下价格暴涨暴跌,引发了世界金融史上的一种罕见现象。比特币及其底层技术区块链被技术极客们视作信仰,以太坊更是将发币变成了一种极其简单的行为,从而引发了2017年全球ICO狂潮,中国金融监管当局才不得不出手对虚拟货币交易ICO的发行进行及时的监管。从比特币到以太坊再到ICO,应用范围还主要局限于虚拟空间,是一种虚拟资产或者数字资产。这一轮由Facebook即将发行加密数字货币引发的大讨论,意味着数字货币可能会进入一个新的阶段。

从早些时候的J.P.Morgan到Facebook的发币计划,都是由在实体空间具有非常影响力的机构来发行数字加密货币,并且有金融机构参与其中,数字加密货币应用到各种商圈,这将在全球范围具有极大的示范效应。如果监管当局放任其行动,拥有各种资源条件的各界大佬就可能竞相仿效,进行监管套利,由实体空间转向去发行数字加密货币,可能会导致数字加密货币的发行和交易失控,抢走主权国家的铸币权和导致主权国家损失铸币税,冲击现行的主权国家货币体系和国际货币体系,所以数字加密货币问题显得格外严峻。

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